海底撈終于上市了,為啥靠的是火鍋料,而不是

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發布時間:2016-11-16 15:55     作者:admin    點擊:

  地球人都擋不住的海底撈終于上市了,不過上市的支撐不是服務"有毒"的火鍋店,而是身藏幕后的火鍋料。

  7月13日,海底撈掌門人張勇在港交所敲鑼,旗下子公司頤海國際控股有限公司上市。海底撈終于借助頤海,邁出了進軍資本市場的步伐。

  從此,餐飲業的上市故事又多了一種新版本。

  |落槌|

  頤海代表海底撈先行上市

  自2011年起,有關海底撈籌備上市的消息就層出不窮,但都被海底撈官方以時機尚未成熟否定。

  纏纏綿綿5年之后,昨天,海底撈上市風云終于落下一槌,其獨家底料供應商頤海在港交所上市。

  頤海此次來港上市共發售2.6億股,其中10%公開發售獲0.63倍超購;股份以接近招股范圍上限定價,料集資凈額約7.75億元,主要用作建設河北霸州生產基地、未來潛在策略性收購機會及推廣等。

  就上市首日表現來看,全日收3.25元,較上市價3.3元,低1.5%。

  

 

  頤海還是最大的中高端火鍋底料生產商,目前共有339家經銷商,產品供給國內31個省區,超過6000家大型商超市場,包括沃爾瑪及家樂福,也包括雜貨店、社區門店等傳統零售渠道,以及天貓、京東等電商渠道。

  |玄機|

  海底撈為什么要“曲線上市”

  很多人說,頤海上市和海底撈上市,是兩個完全不同的主題。

  內參君卻覺得,對實際控制人來說,海底撈和頤海就像西裝的兩個口袋。把錢包放在哪個口袋里,區別不是太大。

  

 

  海底撈掌門人張勇在港交所敲鑼

  首先,從股權構成上來說,頤海第一大股東及實際控制人分別是張勇、舒萍夫婦,擁有頤海47.76%的股權。

  其次,從業務往來上來看,頤海的營業收入中有半數以上來自海底撈。

  那么海底撈為什么要不直接上市,而把底料商打包給上了?

  因為餐飲企業的門店經營是復雜的網狀結構,用工密集且流動性極高,存在財務難透明、勞資風險多、稅務監管難等諸多問題,上市一直存在著相當大的難度。

  海底撈此番選擇拆分出的火鍋底料公司上市,比餐飲板塊上市更容易。

  因為供應鏈公司的商業模式是簡單的線性結構:左手買進,右手賣出,賺取中間利潤。

  如果你的生產規模足夠大,采購成本就有壓倒性優勢,同時,如果下行通道也足夠大,利潤空間就能持續增長。模式簡單透明+利潤持續增長,就構成了一個很好的資本故事。

  此外,中國食品產業評論員朱丹蓬表示,火鍋底料生產相對于餐飲服務而言,投資者承擔的風險更小,而其上市融資后就有了更大的資金池,符合風險最小化、利潤最大化原則。

  |布局|

  海底撈對上市的頂層設計

  傳統的餐飲模式,上市存在目標不清晰、數據不透明等諸多難題。回看海底撈的上市路徑,其頂層設計從一開始就在規避這些難題。

  海底撈2013年將頤海拆分出來之后便開始加速門店擴張,為頤海上市鋪路。截至2014年底,海底撈在國內有109家門店。其成立的前20年,以平均每年5-8家的速度擴張。但自2014年起,開店節奏卻突然提速3倍,僅2014年就開出17家店。

  

 

  由此可見,海底撈門店是頤海業績提升的“發動機”,為它的上市做足了數據準備。

  頤海登陸資本市場,也能為海底撈背書。就像張勇所說,上市讓海底撈有了一層保護,上市公司的地位和社會股東能幫助海底撈解決一些難惹的人和麻煩;上市還可以促進公司正規化,也能讓海底撈更為“知名”和“成功”。

  從頤海的股權結構上,也能看到這層意思:馬云等人創建的云鋒基金持有6%的股權。此外,新希望間接持有的一家機構子公司也持有頤海2%的股權。

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